단일종목 레버리지 ETF 교육 배경

갑자기 교육부터 받으라니, 무슨 일일까요

얼마 전까지만 해도 그냥 사면 되던 상품인데, 어느 날부터 “교육 이수 후 거래 가능”이라는 안내가 뜨기 시작했어요. 처음 보면 좀 당황스럽죠. 내가 뭘 잘못한 것도 아닌데 왜 시험 비슷한 걸 봐야 하나 싶고요.

그런데 단일종목 레버리지 ETF 교육이 늘어난 데는 꽤 분명한 사연이 있어요. 이건 어느 날 갑자기 만들어진 규칙이 아니라, 올해 5월부터 시장에서 벌어진 일들이 쌓여서 나온 결과거든요. 순서대로 따라가 보면 “아, 그래서 그랬구나” 소리가 나옵니다.

이 상품은 왜 국내에 들어왔을까

시작점은 의외로 ‘규제를 풀자’는 쪽이었어요. 원래 국내 주식 하나만 따라가는 레버리지 상품은 국내에 없었어요. 그런데 지난해부터 국내 대형주를 기초자산으로 삼은 비슷한 상품이 홍콩 같은 해외 시장에 상장되기 시작했죠.

그러니까 국내 투자자 입장에서는 이상한 그림이 됩니다. 국내에서는 못 사는데, 해외 창구를 통하면 살 수 있는 거예요. 문제는 해외 상품은 국내 투자자 보호 장치가 상대적으로 얇다는 점이었고요. “막을 수 없다면 차라리 우리 규율 안에서 다루자”는 판단이 나왔고, 그렇게 5월 27일 국내 단일종목 레버리지 상품이 처음 상장됐습니다.

비유하자면 아이들이 위험한 골목에서 자꾸 노니까, 차라리 놀이터를 안전하게 만들어서 그쪽으로 오게 하자는 접근이었어요. 취지 자체는 이해가 가죠.

그래서 지금 무슨 일이 벌어지고 있나

규모가 커진 것 자체가 문제는 아니에요. 진짜 배경은 그 옆에 있었습니다. 같은 기간 전 세계 메모리 반도체 기업들의 주가가 크게 출렁였거든요. 5월 말부터 7월 초까지 주요 반도체 기업들의 주식 변동성은 연율 기준으로 100% 안팎을 오갔어요. 하루하루가 롤러코스터였다는 뜻입니다.

여기에 하나가 더 겹칩니다. 코스피 전체 시가총액에서 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 비중이 지난해 말 34%에서 7월 중순 52%까지 올라갔어요. 시장 절반이 두 종목에 얹혀 있는 상태에서, 그 두 종목의 움직임을 두 배로 증폭시키는 상품이 빠르게 팔려나간 거죠.

이 조합이 관계기관을 움직였습니다. 7월 16일, 경제부총리 주재 회의를 거쳐 보완방안이 나왔어요. 신규 상장은 시장이 안정될 때까지 잠정 중단, 광고와 이벤트성 마케팅은 즉시 금지. 그리고 단일종목 레버리지 ETF 교육과 예탁금 요건이 함께 손질됐습니다.

교육이 왜 하필 핵심에 들어갔을까

솔직히 이런 생각 드실 수 있어요. “교육 한 시간 더 듣는다고 뭐가 달라지나.” 저도 처음엔 형식적인 조치처럼 보였습니다.

그런데 이번에 추가된 게 일반론 강의가 아니라 실제 손실 사례 중심이라는 점이 좀 다릅니다. 특히 짚는 게 ‘변동성 잠식’이라는 개념이에요. 예를 들어 어떤 자산이 20% 떨어졌다가 다시 20% 오르면 원금은 4% 정도 줄어드는 데 그치지만, 2배 상품은 40% 하락 후 40% 상승이라 100이 84가 됩니다. 방향을 맞혔는데도 돈이 녹는 구조예요.

이건 차트를 본다고 보이는 게 아니라, 구조를 알아야 보이는 함정입니다. 만약 이 구조를 상장 첫날부터 모두가 알고 있었다면, 두 달 만에 시장이 이렇게 커졌을까요? 교육 시간이 늘어난 건 그 질문에 대한 나름의 답인 셈이에요.

매매수량 단위도 11월부터 1좌에서 20좌로 바뀔 예정입니다. 기초 주식보다 훨씬 싸 보이던 가격표를 현실에 가깝게 맞추겠다는 뜻이죠. 싸 보이니까 가볍게 담게 되는 심리, 그 자체를 손보는 조치예요.